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熱錢之風正吹向亞洲──但這股風有強有弱

2020/1/13  
  

 

亞洲的時代來臨──世界負債在西方,世界資產在東方

我們現在來看投資市場。歷史教我們「亞洲的時代來臨了」。

現在的美國是史上最大的債務國。更糟糕的是其債務還不斷在增加。對外純資產約負九百兆日圓(二○一七年底)。(參考圖1)

美國負債不斷增加的同時,亞洲各國的資產也不斷增加。這七十五年間,從歐美、日本大規模資本流向中國、新加坡等亞洲各國。現在世界的負債歸於西方,世界的資產歸於東方。(參考圖2、3)

 

現在世界最大的債權國是日本,第三是中國。中國到最近為止幾乎都沒有債務,為什麼?因為毛澤東掌權的時候,世界都不信任毛澤東,沒有國家願意借錢給中國。中國沒有借錢,就累積龐大的資產。二○○八年因為雷曼兄弟倒閉危機而引發的全球金融危機時,中國就開始使用過去累積的資金,透過公共建設讓股市上漲。由於中國的資產,世界各國受惠不少。

之後中國開始借錢,不過中國仍然是非常大的債權國。

南韓也一樣,過去雖然有龐大的儲蓄,這一、二十年來借錢。而新加坡與俄羅斯依然是強力的債權國。

 

日本如何呢?對外純資產是世界第一,約三百兆日圓。外匯存底在二○一八年時也超過一兆兩千萬美元,為世界第二。

但是國內的財政卻是赤字。日本的長期債務餘額於二○一七年時,光是中央政府就有898兆日圓,而且年年增加。為了還這些借款就必須發行公債,為了還公債借的錢,又必須發行新公債,如此陷入惡性循環。還這些借款,以年輕世代成為大人後的稅收充當,也就是將負擔轉給將來的世代。

 

債務龐大的國家,結局通常很淒慘。歷史正是如此教我們。

 

史上最大的經濟恐慌將會來臨

歷史還教我們許多事情,例如,四至八年的周期會發生大的經濟問題。我預測今後一至兩年間,會發生我從未見過最糟的經濟危機。為什麼?因為世界上的負債額是史上最差的數字。加上中美貿易戰爭夾雜其中,所以會很淒慘。

 

根據國際金融協會報告,合計政府、企業、家庭開銷、金融機構的世界債務餘額在二○一八年時是兩百四十七兆美元,跟十年前二○○八年(一百七十二兆美元)比,約增加43%。

 

另一方面,世界的國內總生產(GDP)增加37%,二十四兆美元。以 GDP比,看債務規模,從2.9倍擴大到3.2倍(參考圖4)。賺錢比不上借款的情形,不僅與雷曼兄弟倒閉危機時一樣,還更惡化。

 

二○○八年爆發雷曼兄弟倒閉危機之後,世界各國的債務就膨脹。十年前幾乎沒有借款的中國,現在也擁有許多債務。

 

美國中央銀行的資產負債只有十年就增加500%。500%是多麼驚人的增加率!經過幾十年達到500%的增加率,都令人難以置信,何況只有十年,完全超出理解的範圍。

 

這十年來,金流劇烈改變

看看現在的世界,沒有借款的國家只有北韓。每一個國家的借款都堆積如山。每一個國家都想緊縮財政,但是沒有一個國家實際緊縮財政,知道道理而不做就沒有意義。例如,我說我可以比世界上任何人都快速跑完一百公尺,但是實際卻無法打破世界紀錄。

 

每一個國家都在努力印鈔票,彷彿是印鈔票比賽。等到利率上升,問題發生時,大家向中央銀行求助。中央銀行都是一些官僚與學者,他們說:「好,幫助。」他們的「幫助」是拼命印鈔票,市場又恢復活力,大家鬆了一口氣。

但是,官僚與學者完全沒有考慮到拼命印鈔票的後果。長期來看,拼命印鈔票沒有效果。

 

不過突然停止印鈔票,也會產生種種經濟問題。尤其會在美國發生問題,經濟成為最糟狀況。因為美國借款最多。從美國開始,第二、第三、第四經濟大國也有經濟問題。

 

FRB、ECB等中央銀行,開始檢討量化寬鬆政策,採取提高利率與「出口戰略」。他們說:「會軟著陸,別擔心!」但是卻沒有軟著陸的跡象。

 

這十年來,金流的變化很大。雷曼兄弟倒閉危機之後,全世界開始亂印鈔票。日本銀行、英國銀行都是如此。美國聲明只印必須印的鈔票,結果美元即將創下史上最大的貶值。

 

這幾年發生的事件,意味即將爆發很大的經濟問題。雷曼兄弟倒閉危機之後到現在經過了十年,什麼時候會發生什麼事,都不奇怪。美國股市於二○○九年三月到達谷底之後,連續上漲十年。這是史上第二長的上漲紀錄。如果學歷史,就知道美國股市的上漲,終究會停止。

 

美國聯準會(FRB)的前主席葉倫斷言:「經濟問題不會發生兩次!」如果你相信這句話,就不必繼續閱讀這本書了。但是有一天,她會被視為愚蠢的人。

 

接下來要發生的經濟危機,大概是我們這輩子從未見到的惡劣狀況。能夠安然度過這場經濟危機的人應該不多。這場嚴重的經濟危機就在我們眼前了!