地緣風險理財課：從保值到增值的全方位指南【附4張資產檢查表】

經濟學博士  
世新大學傳播管理學系副教授
防衛韌性委員會 委員 劉玉皙

一場閉門講座
引發一陣「跪求筆記」熱潮

★第一本★
專為「台海情境」打造的金融避險指南

關鍵時刻，你的錢準備好了嗎？
不只富人需要理財，
普通人更要懂得自保、守護資產，
這是人人必修的「生存防禦學分」
 

【內容簡介】
▍唯一用「地緣政治風險」角度，
重塑金錢認知的理財書——
當變局來臨，
辛苦累積的資產，還剩下多少？

還能買房嗎？
要換美金或黃金嗎？
現金、土地、股票，還有價值嗎？
還需要繳帳單嗎？

當匯率劇烈波動，
就算存摺的數字沒變，
換到的食物、藥品，卻快速縮水。
真正重要的，不是帳面金額，
而是回到經濟的本質。


▍韌性養成包，助你冷靜應對！
※書中附QR code免費下載

✔戰爭前後資產強弱表
思考戰爭下資產配置。

✔金融韌性檢核表
一次盤點資產的流動性與抗壓性。

✔物資準備清單
檢查6類必備物資，全面準備。

✔支付工具清單
確認各種情境下可用的支付方式。

✔存款準備清單
善用不同銀行，分散風險更安全。

◤備而不用，是降低風險成本；
有準備，就不慌！◢


▍STEP 1、重塑金錢認知，
藉俄烏，看懂風險
買黃金、存美金就萬無一失？

許多人的避險觀念，
在俄烏的真實情境下，
反而是致命的財務迷思。

──別用「和平時期的邏輯」，來處理「動盪時代的財富」。

用數據拆解恐懼，
誰的社會撐得越久、越能維持穩定，誰就會贏。


▍STEP 2、打造金錢韌性
撐得住，才有選擇
危急情況下，還需要上班嗎？

別直接跳到極端情況，
而是循序漸進地準備！

開始經營「雙軌人生」，
我們要懂得應對風險，把「擔心」變成可操作的「行動」；
另一方面，也需要工作、需要養小孩、需要生活。


▍STEP 3、站穩資產攻防
站得穩，打造防護
面對台海情境，台股會怎麼走？

詳解「股、債、房、貴金屬」在不同戰時情境的價值變化，
帶你一次看懂：
哪些是短期震盪，
哪些是要留意的結構性風險？

建立關鍵時刻的投資邏輯，
讓你在市場波動中，守住財富。


▍不只是一本理財書，
更是為自己與家人準備的護城河！
準備，是為了不再恐慌；
行動，是為了守住尊嚴。

焦慮源於對未知的恐懼，
不論身處何種局勢，
都要把主導權留在自己手中。


【本書特色】
1、第一本從「地緣政治風險」角度，探討投資理財。
2、用「真實數據」拆解「想像恐懼」，借鏡俄烏情況。
3、可執行的實戰附錄，透過各種檢測，建立財富韌性。

劉玉晳
．美國Suffolk University經濟學博士
．美國Boston University經濟學碩士
．政治大學財務管理學系碩士
．臺灣大學經濟系學士
．世新大學傳播管理學系副教授
．防衛韌性委員會 委員
．福和會監事、台灣自由學會發起人暨常務理事
．曾在台灣及美國金融業從事金融分析師工作

研究主題是個體經濟學，探討人跟企業行動的原因，和交易的理由，也包括投票行為、文化創意產業、社會韌性、金融韌性。

身兼福和會民防聯訓召集人，福和會連續兩年（2025、2026年）在南投竹山內政部消防署訓練中心舉行民防聯訓，除內政部、消防署、防衛韌性委員會參與外，亦有退役將領及各盟國代表到場觀察演訓情況。兩次都由劉玉皙教授擔任聯訓召集人，主要工作也包含國際串聯。
並協助和聯繫各地民防自訓團，舉辦閉門論壇、促進各團交流，協助自訓團與政府或國際對接，充實訓練項目與課表，例如科普兵推、居家堡壘、TCERT訓練、女性民防課程等。

思維，是最強的防禦！經濟韌性，是最好的避險！

安全感，是人類生存的基本需求。安全感來自於人身的不受威脅，也來自物質和金錢的不虞匱乏。協助台灣人滿足以上兩者，是這本書的初衷。

台灣的生活平靜而快樂，大家會為鼎泰豐、蜘蛛人攀爬一○一、吉伊卡娃而激動，很難想像全球把台灣當成「世界的前線」，認為台灣隨時面臨戰爭爆發的風險。《華爾街日報》記者曾問我：「在地緣風險下，台灣股市卻上了三萬點，這是不是代表台灣人根本不在意、或認為極端情況不會發生？」

對於這個問題，我的回答是：「在現代這個年代，戰爭與和平並不是二分法，而是灰色模糊地帶。即便發生戰爭，也有可能持續很久，後方社會必須支撐下去；即便沒發生戰爭，我們現在每一刻的作為，也都決定了明天戰爭是否發生。這一切是動態的結果，每一天的作為，都會產生新的結論。人生必須持續下去，如果我們放棄了經濟、放棄了產業、放棄了股市，戰爭才會真的發生。二○二六年初，台灣股市上三五○○○點，反映的是我們的經濟體質，這就是我們最好的防禦。」

《地緣風險理財課》就是這樣一本書，它不是在鼓吹戰爭，而是讓我們在風險中繼續前行，幫助每個人安頓好自己。金融市場是一面忠實的鏡子，反映出你的人格、你的判斷、你的信仰。許多人可能有錯誤的理財觀念，筆者秉持多年在大學財務管理科系的教學經驗，希望以這本書修正大家對理財的觀念。也有一些人，可能對理財已有基本概念、卻對現代的新形態戰爭一無所知，這本書也能補足讀者對現代戰爭的知識。

有準備，才能安全。就跟各位買意外險、醫療險一樣，我們必須直接面對地緣政治帶來的風險，理性地去分析它、管控它。避而不談、或是放棄抵抗，風險並不會自動消失。市場是所有個體行為的加總，如果每個人對未來都有所準備，恐慌性的崩盤或擠兌就不會發生，整個社會的韌性也隨之增強，這也是這本書的初衷。

我們的目標是邁向長久的繁榮，自由與法治才能帶來的真正的富足。二○二四年諾貝爾經濟學獎得主阿西莫格魯（Daron Acemoglu）、強生（Simon Johnson）與羅賓遜（James A. Robinson）指出，民主因透過建立「廣納型」的政治與經濟制度，才帶來長期且可持續的經濟發展；相對地，專制政權看似短期間成長很快，但榨取式的不公不義，無法讓人自由且安全。我們在當下每一刻的作為，都決定了我們的未來。願大家得到真正的安全、自由與幸福。

＊本書特別感謝金融專欄作家「印和闐」學長提供部分資料，惟文中內容與觀點仍由作者自負全責。

台海風險，全世界都在「準備中」

在金融學裡，黑天鵝事件指的是「完全出乎意料、發生時震驚世人」的極端情況。平心而論，台海的地緣政治風險，已經高到可說是「全球矚目」，全球主要智庫、國際大會，乃至我去西班牙小鎮的公務行程，都有人會問：「台海情況如何？」所以台海的地緣政治風險，早就已經不符合「黑天鵝」的定義了。
高盛集團彙編的「兩岸風險指數」（Cross-Strait Risk Index），是透過統計新聞報導中提及兩岸緊張的次數，來衡量地緣政治的風險。從川普在二○二四年再次當選美國總統以來，這個指數持續上升。
由於風險是這麼的「明顯」，因此許多智庫或國際財經分析，都曾對這個題目做過深度研究。例如美國彭博新聞社（全球最大的財經資訊公司）就曾經做過一份預估，假設台海真的發生極端情境，將會導致全球GDP縮減約一○%（約十兆美元）。這比二○○八年金融海嘯與COVID-19疫情的衝擊還要嚴重得多。
除了因為台灣生產全球九○%以上的先進半導體，將造成全球電子產業、汽車業、國防工業陷入癱瘓之外，經過台灣海峽的貿易航線更占全球貿易量的四四%，若台海發生極端情況，這些航線有可能中斷，航運、能源供應也將同步癱瘓，對全球是極大的衝擊。
所以，全球政府與企業，早就為了因應台海的地緣政治風險，採取各種的避險措施。例如歐盟評估，由於歐洲汽車與工業高度依賴台灣晶片，如果供應鏈中斷，歐洲的工業產能可能會在幾週內就面臨停擺，因此通過「歐洲晶片法」來作為去風險的應變。
日本二○二五年七月十五日發布的《防衛白皮書》，也重申對台海和平的關注，指出台海穩定對日本至關重要，並強調國際已進入了「新危機時代」。
以半導體龍頭艾司摩爾（ASML）來說，在面對地緣政治風險時，雖然沒有選擇遷走工廠（因為先進製程極難複製），但是依然建立「技術性防線」。根據新聞披露，ASML生產的極紫外光（EUV）曝光機具有「遠端操控」功能。假如晶圓廠真的因為戰爭等狀況而「落入敵手」，ASML可以從荷蘭總部「遠端關閉」這些價值數億美元的機器。
許多大型退休基金或主權基金，都有針對台股進行「風險控管」。就算台股的基本面再好，但因為地緣風險被列為「高」，它們能持有的比例就有天花板。這也代表著，既然風險已被全球提前預見，那麼現在的股票價格和股市指數，就已反映了這些風險。台股反映的是我們良好的產業實力，但並不表示「風險不存在」。
回到個人。既然各國與龍頭企業都會針對地緣政治、台海風險，進行壓力測試、規劃應變方案，身為平民的我們也應該採取避險措施。企業的避險是為了「永續經營」，而個人的避險當然是為了「保障自身、保障未來」。
就像日本人習慣應對地震，台灣人也應該把「地緣風險」當作是一種「大型天然災害」來應對。避險的目的，不是預言一定會有事，而是為了確保「萬一發生最壞的情況，我和家人還能有活下去的機會」。畢竟在最糟的情境下，自己的安全，終究還是要靠自己守護。
恐慌往往是因為「未知」與「無能為力」。當我們選擇正視風險，並且開始採取實質行動時，那種「我已經有所準備」的確定感，就會轉變為真正的「安全感」。這種安全感不是建立在「祈禱壞事不會發生」的期待上，而會建立在對各種情境的掌握中。
但是我們該怎麼評估所謂的極端情境呢？在二○二二年以前，確實沒有人知道——直到俄烏戰爭全面開戰。那麼，俄烏戰爭下，撇開軍事行動不說，如果我們聚焦在經濟金融上，烏克蘭發生了什麼事呢？


從俄烏看見現代戰爭的樣貌
既然專家都認為，台海風險是一個可被觀測的機率值，一般民眾可能忙著猜，是今年、還是明年？是四月、五月、還是六月？有多大可能性？
但猜測這個數值，並不能解釋一個核心問題：假如真的發生衝突，究竟是什麼狀況？一般人該怎麼辦？如果我們什麼都不知道，那該準備什麼？更何況，人有惰性，如果不確定何時爆發，就不會「起而行」，推遲了準備的時間點。
在二○二二年以前，研究相關議題的最大困難就是：沒有人知道現代戰爭是何種面貌？即使研究小組裡有美國智庫博士、政治圈的專家，也很難預測。
直到「俄烏戰爭」爆發，為全球提供了一面殘酷卻真實的鏡子。它打破了世人對戰爭的想像與思維，更新了世人對「現代戰爭」的認識。烏克蘭與台灣一樣，數位化程度高，也高度依賴金融體系，且規模遠較侵略者為小。俄烏戰爭讓我們有機會看到一場科技高度發展、社會結構與我們相似的國家，如何面對一場「不對稱」的戰爭。
烏克蘭以小博大，他們的經驗提供了非常多可供我們觀察的面向。現代戰爭跟過去二次世界大戰的壕溝戰已經不同，交戰地點和規模不見得很大，但即使是後方，也可能被無人機、飛彈或第五縱隊攻擊，造成房屋受損或人員傷亡。
這就是現代戰爭大後方的樣貌：在交戰熱區和暖區之外的冷區，整體畫面相對平靜，慘烈場面也比想像中少，但「生活的不方便」卻變得非常多。
戰爭本來就是在比「持久戰」，誰的社會能撐得久、維持得更穩定，誰就會贏。這一點在俄烏戰爭中也可以見到。

◆烏克蘭經歷的金融衝擊有多嚴重？
我們先概略的縱覽烏克蘭在俄烏戰爭全面開戰初期，面臨哪些金融衝擊？根據國際貨幣基金組織以及國際媒體的記錄，烏克蘭在二○二二年二月二十四日開戰初期的二十四小時內，其金融體系就遭受了巨大的衝擊。銀行被駭、帳戶短暫消失、提款受限、匯兌中斷等。為了穩定金融秩序與社會信心，烏克蘭政府迅速實施戰時的資本與外匯管制措施，這些措施有幾大重點：
①凍結外匯交易：停止烏克蘭幣（UAH）與外幣間的自由兌換，防止貨幣因恐慌性拋售而陷入惡性貶值。

②禁止資本外流：企業與個人不得將資金匯出國外，這代表外資也無法匯入，外匯市場暫時封閉。

③嚴格限制外匯用途：取消一切非必要性的外匯申請。唯有購買軍事裝備、關鍵糧食、醫療藥品等攸關民生的物資，才獲准動用外匯存款。

④實施固定匯率制度：烏克蘭國家銀行（NBU）果斷放棄浮動匯率，將烏克蘭幣兌換美元的匯率鎖定於二九．二五，穩定市場，也宣示烏克蘭政府依然掌控著局勢，國家財政尚未崩盤。

⑤設定銀行每日提款上限：透過設定每日提款上限，將恐慌性提領限制在銀行可承受的流動性範圍內，確保金融體系不因擠兌而瓦解。

⑥暫停烏克蘭證券與國債市場交易：立即暫停證券與國債市場交易，不讓投機客有機會藉由戰爭消息做空國家，保護國債價值不致崩跌，也防止了投機性拋售與金融系統崩潰。

⑦央行直接融資政府：烏克蘭央行啟動了「戰時貨幣化」，直接購買政府債券（即印鈔），以支應軍事與公共支出，讓士兵有薪水可領、公共設施有資金可維修。

烏克蘭的做法是典型的「放棄資本自由流動」來換取「匯率穩定」與「貨幣政策獨立性」。這種管制的背後隱含著一個核心理念：在現代戰爭中，金融市場也是維繫「國家生存」的戰場。

綜合以上烏克蘭在戰爭初期受到的金融衝擊和金融管制，一般平民最立即的影響是：

①現金提領及金融交易可能因網路斷線、駭客攻擊而暫停。
②個人的海外存款無法提領，因為跨國匯兌暫停。
③國內資金無法匯到海外，因為跨國匯兌暫停。
④個人在國內的外幣存款無法自由提領，因為外匯管制。

戰爭初期也可能發生社會混亂和駭客攻擊，跟這些管制一樣，都會使金融交易和現鈔提領暫停。因此，戰爭下的理財，首要就是讓個人和家庭能避免這些初期的不便與混亂，準備方式將會在PART 2詳述。

錢的流向會決定你未來的方向
顧問 印和闐（財訊雜誌專欄作家／前金融工作者）

台灣從一九四九年開始進入「中華民國在台灣」的歷史時段開始以來，始終在面對武力威脅的課題。全世界極少有像台灣這樣，被長達七、八十年的戰爭風險所籠罩。在這過程中，台灣多次試著與中國以和平方式解決歷史遺留的爭端，不論是開放交流探親，還是以一個中國各自表述的模式拖給下一代處理，都沒有辦法真正解決潛在的衝突。

從金融經濟的角度來看，決定衝突發生的終極指標，始終是：金錢。本書作者劉教授在書中指出，持有多少美債，絕對是觀察「是否準備發動戰爭」最關鍵的指標。以二○二二年俄羅斯入侵烏克蘭的經驗看，侵略方肯定要避免像是俄羅斯海外資產被歐美凍結的事情再度發生。如果以目前美債持有持續下降的邏輯觀察，台海發生極端情境的風險並沒有下降。

根據路透社（Reuters）的披露，中國在二○二四年於台灣海峽、東海、南海及西太平洋的軍事演習總支出估計約為一五二○億人民幣（約合二一二億美元），較二○二三年的約一一○○億人民幣（約合一五四億美元）增長約四○%。這個軍事演習總支出占二○二五年官方國防預算是一．八二兆人民幣（約合二五一三億美元）的九%。再以二○二五年中國財政部公布的五．六六兆人民幣財政赤字的規模看，演習的財務負擔不算輕。

如果我們把眼光拉長，未來的歷史學家很可能會把二○二二年開始的烏俄戰爭當作是第三次世界大戰的開始，中間包括以色列對哈瑪斯、美國對委內瑞拉、美國對古巴以及美國、以色列對伊朗等。這幾場戰爭全都是圍繞著兩個核心集團間展開的：美國及其盟邦，對抗中國在背後支持的俄羅斯、伊朗、北韓等歐亞大陸國家。美國及中國，正是這幾場戰爭中軍事裝備最大的兩個供應國。這對台灣的風險是上升還是下降？——應該還是看錢，各相關方的國防開支都在上升，錢往哪裡流動，歷史就可能往哪個方向走！

在理解台海情境與世界局勢後，仔細閱讀劉教授精心整理的各個理財保命章節，就會發現本書提供了非常多實用的建議。她從烏克蘭在戰時的經驗檢視該國各地的房地產走勢，從過去千年戰爭時期的債券走勢，歸納出債券在戰時並不具備保本優勢，包含日常生活中哪些物資是戰爭時期真正的硬通貨，應該持有什麼樣的實物資產、股票方面的投資該如何調整、現金流動性該如何安排、保險與貨幣匯率應該如何看待、如何提前規劃債務與稅務，以及戰後如何調整投資組合以迎向真正的重建復甦行情！各項戰時準備的建議，均有詳細的歷史數據及學術研究支持，應該是市面上第一本專門為此情境做理財避險的作品。

最後一個問題是，假設台灣安然無恙，按照本書的建議，有沒有可能在財務上出現損失？我的想法是：這是機會成本的取捨。不論你是成長型的投資人，還是價值型的投資人，有一點很重要，就是順勢而為。當全世界智庫都相信台海是這些年美中的引爆點，順著大資金流向趨勢進行操作就不容易輸錢。以軍工股的走勢為例，在國防預算必須增加的過程中，即使最後避開了戰爭，要因此賠錢也不容易。

結論很簡單，我們沒有人知道未來是多頭、還是空頭，但是閱讀本書，你會不容易變成豬頭，只要能這樣，一切都值得了。